【禾业电气钢材资讯6-16】3季度钢材仍有买入机会

【禾业电气钢材资讯6-16】3季度钢材仍有买入机会 钢材供需格局的演变

 

新的季度，即将上演新的钢材涨跌的序幕，中美贸易战在持续升温中，未来的市场格局将会如何，我们来一起关注下。

 

由于限产约束放松，钢材产量同比偏高，叠加淡季需求走弱，导致6月钢材库存提前开始增加，钢材价格出现回调。不过，以生铁产量为例，综合考虑铁元素消耗数量及主要的铁水增产手段的影响，2019年1-4月生铁产量累计同比增速可能小于统计公布的生铁产量累计同比增速。同时，当前炼钢成本受铁矿石供需偏紧及焦化环保趋严预期影响相对坚挺，钢厂利润已大幅回落至偏低水平，钢厂，尤其是电弧炉生产企业和部分板材生产企业，检修限产的意愿有所增强，若钢价进一步下跌，则6月份钢材产量大概率将逐步回落。而当前需求走弱幅度仍基本处于淡季需求运行的区间，并且在房地产施工接棒新开工支撑地产投资，以及专项债利好或将继续提振基建投资的情况下，3季度需求出现超季节性下滑的概率偏低。待需求逐步见底，而供应在成本约束下收缩，钢材价格回调空间相对有限，可能在6月底7月初逐步企稳。

 

不过，我们亦需注意，虽然铁矿石供需偏紧对炼钢成本有较强支撑，但是若钢厂检修限产增加，钢厂仍有可能通过打压其他原材料采购价格来降低成本，尤其是高供应高库存且利润尚可的焦炭，从而削弱成本对钢材供应的约束作用。另外，房地产企业土地购置积极性的持续下降，或将逐步传导至房地产新开工环节，拖累地产用钢需求，从而一定程度上降低钢材旺季需求预期，对钢价形成一定利空影响。

 

综合看，3季度钢价或先抑后扬，铁矿石或仍强于其他原料。因此，建议螺纹钢10月合约可等待企稳后介入多单的机会；买10-卖1正套组合继续耐心持有；买铁矿石卖焦炭组合继续持有。

 

根据国家统计局数据，1-4月份生铁产量同比增加9.6％，粗钢产量同比增加10.1％。钢材供应超预期的增长是2季度钢价承压的最主要因素。首先，我们需要分析钢材产量的增加来自于哪些方面，从而为后文分析钢材供应变化的趋势做铺垫。以生铁产量为例，2019年1-4月生铁产量的超预期增长主要可以分为以下两个方面：（1）高炉整体开工同比大幅上升；（2）在利润较好的情况下，钢厂对提高入炉品位、添加废钢等增加铁水产量的手段的运用。

 

高炉整体开工的情况可以从Mysteel调研的247家高炉产能利用率和1-4月份国内铁矿石消费量两方面来印证。2019年3-4月份，Mysteel调研247家高炉平均产能利用率，较2018年3-4月份提高3.44％。而2019年1-4月份，国内铁矿石消费量较2018年1-4月份增加1400万吨左右，折算生铁产量同比增加3.64％。

 

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